Défaut de Naftogaz : ce que cela signifie et qui est chargé de préparer l'hiver

Défaut de Naftogaz : ce que cela signifie et qui est chargé de préparer l'hiver

26.07.2022 0 Par admin

Iouri Vitrenko

Photo par UKRINFORM

Le 26 juillet, les détenteurs d’euro-obligations de la « Naftogaz » ukrainienne n’ont pas reçu leur argent.

Comme l’a rapporté la compagnie nationale, le gouvernement n’a pas autorisé Naftogaz à remplir ses obligations envers les détenteurs d’euro-obligations et à payer les montants en principal et les intérêts (pour l’émission 2022) et les intérêts (pour l’émission 2024). On parle d’un paiement d’un montant de 350 millions de dollars.

Ils prédisent également les premières conséquences d’une telle décision :

« Le non-respect des obligations au titre des euro-obligations ayant pratiquement privé Naftogaz d’accès au marché international des capitaux, la CMU, avec son interdiction de paiement, a en fait assumé l’entière responsabilité de la levée des fonds nécessaires à l’importation de gaz naturel pour la saison de chauffe 2022/2023. . »

Le 26 juillet, le gouvernement a demandé aux États-Unis de fournir à l’Ukraine un prêt-bail gazier afin de survivre à l’hiver.

La veille, « Naftogaz » a annoncé avoir suffisamment de fonds sur ses comptes pour effectuer des paiements, mais il attend l’autorisation du gouvernement.

Dans le même temps, la société d’État s’est référée à la résolution du Conseil des ministres, qui stipule que Naftogaz et ses responsables doivent coordonner toutes leurs actions concernant le paiement des dettes de la société auprès du gouvernement.

Ils ont rappelé qu’en mai de cette année, les auditeurs internationaux ont confirmé que Naftogaz était redevenue rentable sur la base des résultats de 2021. Et que Naftogaz peut mener des opérations continues en 2022, notamment en maintenant sa solvabilité même face à une guerre à grande échelle.

Selon le rapport financier de l’entreprise, en 2021, elle a réalisé 12 milliards d’UAH de bénéfices contre 19 milliards d’UAH de pertes en 2020.

En outre, « Naftogaz » prépare une nouvelle offre aux créanciers pour reporter le paiement des dettes, comme l’exige le gouvernement.

La proposition précédente – de reporter les paiements pendant deux ans – n’a pas reçu l’approbation des créanciers de la société d’État. Par conséquent, « Naftogaz » a appelé le gouvernement soit à autoriser le règlement des dettes, soit à se préparer aux conséquences d’un « hard default ».

Alors pourquoi une entreprise rentable manque-t-elle de fonds ? Pourquoi Naftogaz a-t-il été menacé de défaut ? Et à quoi cela peut-il mener ?

Pourquoi est-ce arrivé?

Photo par UKRINFORM

Légende des photos,

En raison de l’attaque russe, des centaines de milliers d’Ukrainiens ont perdu leur maison et ils ne cuisinent pas chez eux sur une cuisinière, mais sur un feu de rue

Chez Naftogaz même, ils font un signe de tête au gouvernement – disent-ils, c’est lui qui s’est donné pour mission de stocker 19 milliards de mètres cubes de gaz avant la nouvelle saison de chauffage. Et cela nécessite de l’argent – et beaucoup d’argent.

Le chef de l’entreprise, Yuriy Vitrenko, a immédiatement estimé la somme totale à 8 milliards de dollars, car les prix du gaz sur les marchés mondiaux, et surtout européens, sont actuellement à leur apogée.

Dans le même temps, le président de Naftogaz et les observateurs ont noté que 19 milliards de mètres cubes, c’est trop pour les besoins de l’économie en temps de guerre, alors que de nombreuses entreprises ne fonctionnent pas et que les consommateurs des ménages ont diminué.

« Sur la base de la baisse réelle des volumes de consommation, il nous suffirait d’avoir 15 milliards de mètres cubes dans le sous-sol avant le début de la saison de chauffage – c’est même avec une certaine réserve. Mais le gouvernement a mis la barre la plus haute – 19 milliards mètres cubes », expliquait plus tôt le chef de l’entreprise.

En fait, même avant la dernière saison de chauffage paisible, il y avait 19 milliards de mètres cubes dans les stockages ukrainiens. Maintenant, alors qu’il n’y a manifestement plus besoin de tels volumes, le gouvernement dit vouloir s’assurer en cas de problème avec d’autres sources d’énergie.

Mais il n’y a pas d’argent dans le budget pour cela dans les circonstances actuelles.

Auteur de la photo, UNIAN

Légende des photos,

Les prix du gaz dans le monde sont « au feu », mais le gouvernement a promis de ne pas augmenter les tarifs en Ukraine pendant la guerre

En outre, le gouvernement a déclaré qu’il n’augmenterait pas les tarifs du gaz et du chauffage pendant la loi martiale.

Cela signifie que « Naftogaz » vendra du gaz à la population et à la centrale thermique à un prix environ sept fois inférieur au prix d’importation et environ quatre fois inférieur au prix d’échange en Ukraine (pendant la guerre, l’exportation de gaz en provenance d’Ukraine est interdite, de sorte que « Naftogaz » peut acheter du carburant sur le marché intérieur moins cher que sur le marché mondial).

En mai dernier, la dette des acteurs du marché envers Naftogaz était estimée à 86 milliards d’UAH, et 50 à 60 % des consommateurs paient actuellement pour les services publics.

Naftogaz s’attendait à ce que la différence de prix soit compensée par le gouvernement par le biais de projets de loi pertinents, mais cela ne s’est pas produit jusqu’à présent.

Dans les documents accompagnant ces projets de lois, le « prix » des tarifs inchangés est estimé à 264 milliards d’UAH, dont « Naftogaz » devrait recevoir directement 150 milliards d’UAH, et 76 milliards supplémentaires en couvrant les dettes des compagnies gazières régionales.

Par conséquent, l’entreprise était confrontée à un choix difficile: soit continuer à assurer le service de ses dettes de manière disciplinée, soit demander un report et orienter les fonds économisés vers l’achat de gaz.

Défaut inattendu

Auteur de la photo, UNIAN

Légende des photos,

Yuriy Vitrenko a demandé aux créanciers « d’entrer dans la situation » afin que Naftogaz ne fasse pas défaut

Tout le temps avant cela, Yuriy Vitrenko a constamment et publiquement déclaré que Naftogaz rembourserait ses dettes de manière disciplinée et a nié que la société puisse manquer à ses obligations envers ses créanciers.

« Nous ne disons pas que nous allons en défaut… Nous vous demandons d’entrer dans notre situation et de reporter volontairement les paiements », a déclaré le patron de Naftogaz lors du téléthon.

Le 19 juillet, la prochaine date limite pour le remboursement des euro-obligations pour 335 millions de dollars et les paiements d’intérêts sur le paquet d’euro-obligations de la société – ensemble pour environ 350 millions de dollars. Les remboursements restants – pour 600 millions d’euros et 500 millions de dollars – tombent déjà en 2024 et 2026.

Quelques jours avant le premier remboursement, « Naftogaz » a demandé aux détenteurs de ces eurobonds d’attendre deux ans pour les paiements.

Compte tenu du délai de grâce, lorsque les créanciers ont le droit de décider d’accepter ou non l’offre et Naftogaz de ne pas payer, la date de règlement finale – ou défaut – était le 26 juillet.

Et après?

Avant cela, le gouvernement et Naftogaz étaient des emprunteurs fiables et jusqu’au dernier ont déclaré qu’ils rembourseraient leurs dettes.

Cependant, la semaine dernière, le gouvernement a chargé le ministère des Finances de s’entendre également avec les créanciers sur le report des dettes.

Dans le cas du défaut de Naftogaz, une entreprise publique qui représentait jusqu’à 10 % de tous les revenus du budget ukrainien avant la guerre (et maintenant, selon des données non officielles, plus d’un tiers), la tâche du Le ministère des Finances devient beaucoup plus difficile – un mauvais historique de crédit ne décore personne et rend la vie beaucoup plus difficile.

Par exemple, il est très douteux que, dans de telles conditions, Naftogaz puisse attirer un financement déjà convenu de la BERD de 300 millions d’euros pour l’achat du même gaz pour l’hiver.

Il sera également presque impossible d’obtenir des fonds auprès d’autres créanciers. Ainsi, après avoir « économisé » sur le paiement de 350 millions de dollars, « Naftogaz » et l’Ukraine en général peuvent perdre beaucoup plus.

Ensuite, les créanciers peuvent poursuivre Naftogaz et exiger le remboursement des dettes par la vente d’actifs.

Cela compliquera également les négociations du ministère des Finances avec les créanciers sur le report des paiements de la dette de l’Etat, dont le résultat devrait être connu d’ici le 15 août.

Voulez-vous recevoir les principales nouvelles dans le messager? Abonnez-vous à notre Telegram ou Viber !